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　　酷游九州网站◈ღ◈ღ✿，九州ku游官网◈ღ◈ღ✿，九州酷游网址多少◈ღ◈ღ✿。酷游◈ღ◈ღ✿，九州酷游◈ღ◈ღ✿，DeepSeek点燃计算机行业◈ღ◈ღ✿，行业仍处于低配水平酷游KU游官网◈ღ◈ღ✿。DeepSeek火遍全球◈ღ◈ღ✿，强势催化计算机板块上涨◈ღ◈ღ✿。25年初DeepSeek-R1大模型以其高性能低成本的优势快速霸榜全球多个国家下载榜第一◈ღ◈ღ✿，随后迅速引发市场连锁反应◈ღ◈ღ✿，国内外云厂商纷纷接入DeepSeek模型◈ღ◈ღ✿，推动国产AI生态实现从芯片到云服务的全栈闭环◈ღ◈ღ✿，驱动AI推理侧需求爆发式增长◈ღ◈ღ✿，计算机行业迎来价值重估◈ღ◈ღ✿，年初至今表现较好◈ღ◈ღ✿，涨跌幅排名靠前◈ღ◈ღ✿。公募重仓行业中计算机行业处在低配水平◈ღ◈ღ✿。计算机行业参考配置比例按照行业总市值比例为标准木内晶子◈ღ◈ღ✿，计算机行业24Q4/25Q1基金重仓比例为2.79%/3.18%◈ღ◈ღ✿，低于行业参考配置比例1.25pct/1.08pct◈ღ◈ღ✿，仍然处在低配区间◈ღ◈ღ✿，后期仍有回补仓位提升预期◈ღ◈ღ✿。

　　24年业绩持续探底木内晶子◈ღ◈ღ✿，AI算力等表现较强韧性◈ღ◈ღ✿。本文所选标的剔除ST以及*ST等标的并增加◈ღ◈ღ✿：海光信息◈ღ◈ღ✿、龙芯中科◈ღ◈ღ✿、寒武纪-U◈ღ◈ღ✿、润泽科技◈ღ◈ღ✿、光环新网◈ღ◈ღ✿、数据港◈ღ◈ღ✿、奥飞数据◈ღ◈ღ✿、英维克等◈ღ◈ღ✿，选择共350只个股作为计算机行业股票池进行分析◈ღ◈ღ✿。1）营收端◈ღ◈ღ✿：24年实现营收12728亿元◈ღ◈ღ✿，同比增长5.54%◈ღ◈ღ✿；2）利润端◈ღ◈ღ✿：24实现归母净利润234亿元◈ღ◈ღ✿，同比下降39.24%◈ღ◈ღ✿；3）盈利能力◈ღ◈ღ✿：24年整体毛利率25.82%◈ღ◈ღ✿，同比-1.8pct◈ღ◈ღ✿，净利率2.49%◈ღ◈ღ✿，同比-1.2pct◈ღ◈ღ✿。细分子行业出现严重分化◈ღ◈ღ✿，以算力基础设施木内晶子◈ღ◈ღ✿、国产自主可控等硬件端为代表的企业表现出较强韧性◈ღ◈ღ✿。我们认为木内晶子◈ღ◈ღ✿，计算机行业24年继续探底态势◈ღ◈ღ✿，整体营收增速略显疲软酷游KU游官网◈ღ◈ღ✿，归母净利润承压酷游KU游官网◈ღ◈ღ✿，收到宏观环境影响及行业竞争加剧◈ღ◈ღ✿，下游需求波动较大酷游KU游官网◈ღ◈ღ✿，企业成端压力较高◈ღ◈ღ✿，整体盈利能力下降◈ღ◈ღ✿。

　　25Q1拐点信号出现◈ღ◈ღ✿，高景气赛道引领结构性复苏◈ღ◈ღ✿。25Q1营收与净利润同比实现双增◈ღ◈ღ✿，下游需求端逐渐回暖◈ღ◈ღ✿。25Q1计算机行业实现营收2893.26亿元木内晶子酷游KU游官网◈ღ◈ღ✿，同比增长17.12%◈ღ◈ღ✿；25Q1计算机行业实现归母净利润39亿元◈ღ◈ღ✿，同比增长215.1%◈ღ◈ღ✿；整体费用率持续优化◈ღ◈ღ✿。25Q1期间费用率为22.09%◈ღ◈ღ✿，同比-3.83pct◈ღ◈ღ✿，其中研发费用率/销售费用率/管理费用率分别为9.5%/7.43%/5.16%◈ღ◈ღ✿，同比-1.73pct/-1.03pct/-0.87pct◈ღ◈ღ✿。我们认为◈ღ◈ღ✿，计算机行业25Q1底部信号或已出现◈ღ◈ღ✿，营收端维持增长态势◈ღ◈ღ✿，且增速大幅提升◈ღ◈ღ✿，表明市场需求逐步回暖◈ღ◈ღ✿，费控方面效果逐渐显现◈ღ◈ღ✿，通过AI或人员优化实现降本增效◈ღ◈ღ✿，利润端由于去年低基数效应◈ღ◈ღ✿，今年较去年同期大幅增长◈ღ◈ღ✿，反弹态势较为强劲◈ღ◈ღ✿，拐点逐步出现◈ღ◈ღ✿，同时以AI算力基础设施◈ღ◈ღ✿、信创等科技自主可控及科技内需领域表现亮眼◈ღ◈ღ✿。

　　投资建议◈ღ◈ღ✿：我们认为◈ღ◈ღ✿，年初受到国产大模型DeepSeek催化◈ღ◈ღ✿，计算机行业年初至今涨幅排名靠前◈ღ◈ღ✿，回顾计算机行业24年报及25一季报酷游KU游官网◈ღ◈ღ✿，算力基础设施及◈ღ◈ღ✿、国产自主可控◈ღ◈ღ✿、细分行业（能源◈ღ◈ღ✿、智能驾驶等）AI应用表现较强韧性◈ღ◈ღ✿，24年业绩继续探底◈ღ◈ღ✿，25Q1计算机板块业绩边际复苏◈ღ◈ღ✿，主要受益于成本端有效管控及AI赋能业务与提升产品力◈ღ◈ღ✿，企业降本增效初现成效◈ღ◈ღ✿，同比伴随贸易摩擦常态化下游需求逐渐恢复◈ღ◈ღ✿，高景气度行业订单饱满◈ღ◈ღ✿，此外伴随超长期特别国债发行与地方化债进度持续推进◈ღ◈ღ✿，计算机板块现金流回款情况有望好转◈ღ◈ღ✿，25年将逐步在利润端释放◈ღ◈ღ✿，建议重点关注◈ღ◈ღ✿：

　　风险提示◈ღ◈ღ✿：宏观经济不及预期风险◈ღ◈ღ✿，政策推进不及预期风险酷游KU游官网◈ღ◈ღ✿，技术研发不及预期风险◈ღ◈ღ✿，行业竞争加剧风险◈ღ◈ღ✿，贸易摩擦风险◈ღ◈ღ✿。